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公用事业行业周报:持续高温推动8月份全社会用电量同比增长8.3%;电力体制改革方案密集式发布,工业园区成为地方政府推进售电侧改革工作重点

发布时间:2016-09-17    研究机构:长江证券

报告要点。

一周核心观点。

持续高温推动8月份全社会用电量同比增长8.3%;电力体制改革方案密集式发布,工业园区成为地方政府推进售电侧改革工作重点。

本周,国家能源局及统计局发布了8月份全社会用电量及发电量数据。8月份全国气温持续偏高,致二产、三产及居民用电空调制冷负荷居高不下,8月份全社会用电量达到5631亿千瓦时,同比增长8.3%,其中二产、三产及城乡居民用电当月同比分别达到4.8%、15.5%和19.9%。电力供应方面,8月份全国发电机组完成发电量5617亿千瓦时,同比增长7.8%。分电源种类看,火电、水电、核电、风电及光伏发电量分别同比增长7.5%、5.5%、19.6%、16.6%和24.3%。其中,水电持续受益于来水偏丰,完成发电量1106亿千瓦时,同比增长5.5%;火电则受益于持续高温带来的需求旺盛,完成发电量4138亿千瓦时,同比增长7.5%。

发改委、能源局正式批复北京、福建、甘肃、海南、黑龙江、河南、新疆维吾尔族自治区、山东、湖北、四川、辽宁、陕西、安徽13省市的电改方案。本批获批试点除海南外均为国家电网区域,至此南网五省全部纳入电改试点,国网也进入电改快速落地时期。本次集中披露的电改方案中,工业园区成为地方政府推进售电侧改革的工作重点。如重庆市售电侧改革先期选择了两江新区、长寿经开区、万州经开区、万盛平山工业园区、永川港桥工业园区及中石化页岩气开发、管输、利用区域等作为试点中的试点,此后扩大到市级及以上所有工业园区;福建省提出选择条件比较成熟的园区或部分地区开展售电侧改革试点;甘肃省以省发改委的名义报送电力体制改革试点方案,方案提出开展园区型为主的售电侧试点工作。以园区型售电区域作为突破口,安排兰州新区、平凉工业园区、酒泉瓜州资源综合利用产业园区3个园区作为我省第一批售电侧专项改革试点单位,有序推进全省售电侧专项改革试点工作。2016年底前符合条件的售电公司开始参加直接交易。新电改进展迅速,试点区域均已进入实操阶段,具备多年售电经验且具备外延式扩张潜力的地方电网公司以及具备成本优势且资产优质业绩稳定的水电企业建议重点关注。标的方面我们依然推荐水电板块中的优质标的,当前长端利率下行,资产荒现象加剧,避险配置环境下建议关注全年业绩有保障、预期高分红且资产优质的水电企业。建议关注三峡水利、桂冠电力、长江电力、川投能源、韶能股份(000601)、桂东电力等。

下周重点推荐。

三峡水利:1)2016年来水偏丰,自发电量同比提升,供电成本结构得到优化,业绩稳定增长有保障;2)三峡集团持股比例超过5%,并承诺未来将继续增持,三峡集团主营水力发电业务,与公司业务关联性较强,两者未来合作具备想象空间;3)重庆电改推进一波三折,公司所在万州区有望成为重庆售电侧改革下一个重点开展区域,公司凭借多年供售电经验及廉价的电能资源,有望进一步通过竞争扩大供区,中长期受益于重庆售电侧改革。

桂冠电力:1)龙滩水电站注入及2016年来水持续偏丰,预计2016年发电量将持续增长;2)财务费用进入下降通道,进一步2016年业绩增长;3)2015年度分红总金额达18.19亿元,分红比率较高;4)2016年预计集团对于桂冠有更高的业绩及分红需求,高股息回报率值得期待。

长江电力:1)收购川云公司及2016年来水偏丰,发电量增长有保证。2)乌东德、白鹤滩开发已经提上日程,建设完成后将注入上市公司,长期营收及利润增长有保证。3)流域四水库联合调度形成,额外增加发电量。4)承诺2016-2020年不低于每股0.65元的现金分红,可持续期待高股息率。

川投能源:1)来水偏丰预期仍较强,三季度业绩有望有较好表现;2)2016年进入财务费用下降通道;3)外送电价已按降价3分钱结算,最终结算价格尚存商谈空间,电价有回升空间并可追溯至年初;4)发用电计划放开工作加速,有望释放雅砻江公司产能。

韶能股份:1)2016年来水偏丰,水电业绩预计同比增长;2)定增方案即将落地,充电桩及高端设备制造业务将加速推进,股权激励机制有望取得突破;3)配电网运营背景利好售电公司长期发展,角逐售电市场;4)公司当前股价略高于定增价10.18元,安全边际较高。维持买入评级。

风险提示:系统性风险,来水量波动风险,电价风险,供需持续恶化风险。

申请时请注明股票名称