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公用事业行业行业周报:国家能源局发布2016年10月电力工业数据,宏观经济回暖带动全社会用电需求持续增长;受益于需求旺盛及水电释放发电空间,火电发电持续大幅增长

发布时间:2016-11-19    研究机构:长江证券

报告要点

一周核心观点

国家能源局发布2016年10月电力工业数据,宏观经济回暖带动全社会用电需求持续增长;受益于需求旺盛及水电释放发电空间,火电发电持续大幅增长

本周,国家能源局及中电联披露2016年10月全社会用电量数据:10月份我国用电量增速延续三季度高速增长态势,目前高温天气已经消退,10月份用电需求高速增长主要受益于宏观经济状况改善以及去年同期基数相对偏低。10月份全社会用电量达到4890亿千瓦时,同比增长7.0%,增速较去年同期回升7.2个百分点。其中一产、二产、三产及城乡居民用电当月同比分别达到10.6%、5.0%、13.5%和12.2%,对全社会用电量增长贡献分别为2.43%、52.50%、23.47%和21.61%,10月份第二产业用电增长贡献率提升,环比增长约3.7个百分点,三产和居民用电贡献率出现回落。二产及三产中,增长贡献率前五分别为非金属矿物制造业(8.23%)、电气电子设备制造业(7.52%)、金属制品业(5.17%)、电力及热力生产供应业(4.53%)、批发和零售业(4.29%)。发电侧,水力发电主要受进入9月份以后南方流域来水偏枯影响,连续两月发电量同比下滑;火电则由于需求旺盛以及水电释放一定发电空间,连续两月发电量同比大幅增长。虽然受益于连续4个月需求高涨,然而由于总装机容量同比大幅增加,火电利用小时同比下降197小时;由于9月起来水转枯,传统水电大省四川、广西、青海和贵州的水电出现累计利用小时下滑,云南仅同比增长18个小时,西南水电表现受到较为严重的影响。我们认为当前时点下电力行业内具备多年售电经验且具备外延式扩张潜力的地方电网公司以及具备成本优势且资产优质业绩稳定的水电企业建议重点关注,如三峡水利、桂冠电力、长江电力、川投能源、韶能股份(000601)、桂东电力等。

下周重点推荐

三峡水利:1)2016年来水偏丰,自发电量同比提升,供电成本结构得到优化, 业绩稳定增长有保障;2)三峡集团持股比例超过5%,并承诺未来将继续增持, 三峡集团主营水力发电业务,与公司业务关联性较强,两者未来合作具备想象空间;3)重庆电改推进一波三折,公司所在万州区有望成为重庆售电侧改革下一个重点开展区域,公司凭借多年供售电经验及廉价的电能资源,有望进一步通过竞争扩大供区,中长期受益于重庆售电侧改革。

风险提示:

1. 无论经济如何演变,处于中游加工业的钢铁行业长期亏损的可能性几乎为零;

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