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韶能股份:全年翻倍增长无忧,电动汽车布局超预期

发布时间:2016-07-05    研究机构:兴业证券

事件:公司公布2016年半年度业绩预告:预计上半年实现归母净利润3.6-3.9亿元,同比增长157.60-179.07%,基本每股收益0.333-0.361元,符合市场预期。

水电带动业绩爆发,转型步伐或将加速:上半年水电站所在区域来水较好以及电动汽车零部件逐步投产带动公司二季度单季净利润达到2-2.3亿元,同比实现翻倍增长,预计下半年电动汽车零部件有望进一步放量,全年净利润可达6-7亿元。后期随着生物质发电新项目陆续投产,可确保公司电力业务保持平稳增长。公司增发方案已于5月份过会,预计7-8月可以完成,届时前海人寿将成为公司控股股东,后续转型新能源汽车产业链或将进一步加速。

非电业务大步向前,成长潜力大幅低估:公司在非电业务领域坚持以电动汽车产业链为核心,借助传统汽车变速器积累的客户基础,加速布局电动汽车动力总成及变速器项目,后续项目投产后可确保快速放量,年均新增净利润1.3亿元以上。同时依托大股东及其一致行动人强大的地产资源布局充电运营,项目投产后仅充电服务费即可贡献净利润6000万元以上,且未来区域拓展或商业模式延伸均有望进一步超预期。

投资建议:低估值的优质新能源汽车转型标的,新业务放量提升成长潜力,预计2016-18年摊薄后EPS为0.47、0.56、0.67元,对应PE为23.4、19.6、16.3倍,增持!

风险提示:新项目投产进度低预期、传统电力业务超预期下滑。

申请时请注明股票名称