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韶能股份:加速布局兑现逻辑,业务拓展仍在中途

发布时间:2016-09-02    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:公司计划与韶关公汽、新鸿达成立合资公司(公司持股51%)建设和运营韶关市公交车、公共场所、住宅和商业地产等领域的充电站业务;同时公司与中车株洲所签署合作协议,拟在新能源汽车核心零部件、风光电站建设运营、机械深加工等领域展开全方位合作。

公交充电盈利强,后续拓展空间大:韶山市近期新购纯电动公交车115辆,按照单车日均行驶200公里,百公里电耗50Kwh,充电服务费按照0.6元/Kwh计算,年均充电服务费近3千万,考虑到公交车充电站运营能力极强,预计净利润可达到1千万以上,目前当地仍有150台以上的公交车电动化潜力,全部电动化充电运营预计年均利润将超过2千万。后续区域拓展、分时租赁等增值服务将进一步打开空间。

核心零部件再突破,电力业务平稳增长:公司在非电业务领域坚持以电动汽车产业链为核心,借助传统汽车变速器积累的客户基础,加速布局电动汽车动力总成及变速器项目,后续项目投产后可确保快速放量,年均新增净利润1.3亿元以上,此次与中车株洲所合作,将进一步助力电动汽车零部件业务放量,同时共同拓展风光电站运营,叠加新生物质项目陆续投产,可确保传统电力业务保持年均10%以上平稳增长。

投资建议:低估值电动汽车产业链标的,全年业绩翻倍增长,后续新业务拓展有望持续超预期,预计公司16-18年摊薄后EPS为0.47、0.56、0.67元,对应PE为22.5、18.8、15.7倍,增持!

风险提示:新项目投产进度低预期、传统电力业务超预期下滑。

申请时请注明股票名称